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AMB Generali Upgrade
17.01.2003
Fox Pitt & Kelton
Die Analysten vom Investmenthaus Fox-Pitt & Kelton stufen die Aktie von AMB Generali (WKN 840002) von „underperform“ auf „outperform“ hoch.
AMB Generali habe mitgeteilt, das Geschäftsjahr 2002 wegen zusätzlicher Abschreibungen auf Beteiligungen überraschend mit einem Konzernverlust abzuschließen. Die Abweichung von der bisherigen Prognose eines positiven Jahresergebnisses ergebe sich in der Hauptsache aus zusätzlichen Abschreibungen auf Beteiligungen in Höhe von einer Milliarde Euro. Dabei handele es sich im Wesentlichen um eine Beteiligung an der Commerzbank.
Man sei der Ansicht, dass die heutige Gewinnwarnung mehr kosmetischer Natur sei als fundamentaler. Die Höhe der Abschreibung im Hinblick auf die Commerzbank-Beteiligung schätze man auf rund 700 Mio. Euro, den Marktwert Ende 2002 zugrunde gelegt. Die Abschreibung habe keinen Einfluss auf die Bewertung des Unternehmens.
Mittlerweile seien die Perspektiven von AMB glänzend. Die Gruppe gehe aus der Krise der deutschen Lebensversicherungsbranche als einer der Gewinner hervor. AMB könne seine Überschussquote von fünf Prozent sowie die Dividende im Vergleich zum Jahr 2001 beibehalten. Das Festhalten an der Überschussbeteiligung könnte zwar Druck auf die Aktionäre ausüben, doch Freude unter den Kunden auslösen. Man schätze den adjustierten Nettogewinn in 2003 auf 180 Mio. Euro, der in 2004 auf 197 Mio. Euro steigen sollte.
Vor diesem Hintergrund bewerten die Analysten von Fox-Pitt Kelton die Aktie von AMB Generali nunmehr mit dem Votum „outperform“.
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